AG九游会邦内包装死板龙头企业受益下业投资景气向上

　　公司是邦内构造周至的包装板滞龙头企业：公司合键产物是包装兴办及配件和包装原料，行业笼罩液态食物、固态食物、医药、化工、家用电器、制币印钞、仓储物流、修筑原料、制纸印刷、图书出书等浩瀚界限，是邦内笼罩行业和产物品类最为周至的包装板滞龙头企业。2019年公司告终收入18.71亿，同比增进13.34%，归母净利润9856万元，同比增进32.85%。2020Q1受疫情影响，事迹有所降低，跟着Q2往后下逛复工复产，事迹希望迎来修复。

　　受益于消费升级以及投资回升，乳品和啤酒行业投资景气向上：2019年公司智能包装线%，下逛合键为乳品和啤酒行业。按照商场调研机构Freedonia的预测，2021年邦内乳品和啤酒行业包装板滞需求量将抵达62亿，为商场容量较大的细分界限。陪伴消费升级趋向，低温奶消费连续增进，新增低温奶投资需求连续开释，啤酒消费渐渐从经济型转向中档和高等产物，一面产线亟待更新，后续跟着满堂成立业投资回升，乳品和啤酒行业投资景气向上。

　　定增和可转债募资大幅扩充产能，公司希望获取更众商场份额：公司于2018年9月已毕非公然增发，募资3.16亿投向智能包装设备扩产项目和添加滚动资金；于2019年12月可转债发行AG九游会，募资5.12亿投向年产40,000台（套）包装兴办设备项目和添加滚动资金。项目投产后，公司将大幅扩大工业呆板人、灌装机和开封装兴办，以及环绕绑缚码垛等单机兴办产能，后续公司将继续加大商场拓展力度，希望正在更众细分界限获取更大的商场份额。

　　赢余预测与投资创议：咱们估计公司2020-2022年净利润分辩为1.51亿、2.48亿和3.53亿，对应PE分辩为30倍、18倍和13倍，予以“买入”评级。